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　　制度構(gòu)筑發(fā)展之基

　　矩不正，不可為方；規(guī)不正，不可為圓。

　　1997年，國務(wù)院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》，拉開了公募基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展的大幕。此后的18年，也是基金行業(yè)各項(xiàng)法律法規(guī)、自律制度不斷建立健全的18年。

　　2003年，《證券投資基金法》發(fā)布，這部公募基金的“根本大法”明確了公募基金的法律地位，奠定了行業(yè)發(fā)展的基石；2013年，新《證券投資基金法》開始實(shí)施，與時(shí)俱進(jìn)修訂監(jiān)管規(guī)范，為基金行業(yè)插上了騰飛的翅膀。目前，以新《證券投資基金法》為核心，輔以機(jī)構(gòu)管理、投資運(yùn)作、資產(chǎn)托管、產(chǎn)品銷售、信息披露等各環(huán)節(jié)部門規(guī)章，基金業(yè)已經(jīng)形成較為完善的監(jiān)管法規(guī)體系。在基金管理層面，堅(jiān)持強(qiáng)制托管制度、每日估值制度、信息披露制度、公平交易制度，保證了公募基金資產(chǎn)規(guī)范運(yùn)作；在市場層面，堅(jiān)持受托理財(cái)契約精神，初步形成投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的理念和受托人文化；在監(jiān)管層面，堅(jiān)持嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法犯罪行為，同時(shí)鼓勵多元競爭，推動行業(yè)人才、管理、文化建設(shè)，鼓勵行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

　　不斷完善的制度建設(shè)保證了公募基金行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。18年來，公募基金行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，未曾像其他一些資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)一樣大起大落。截至2016年6月末，公募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7.95萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)3114只，已成為國內(nèi)最重要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一。

　　除了行業(yè)規(guī)模的發(fā)展壯大，更重要的是，18年后的今天，公募基金行業(yè)已經(jīng)形成了“百花齊放，百家爭鳴”的良好發(fā)展生態(tài)。華夏基金、嘉實(shí)基金、南方基金、富國基金等當(dāng)年的“老十家”如今依然老當(dāng)益壯，匯添富基金、工銀瑞信、建信基金、華商基金等中生代基金公司已成為中流砥柱，民生加銀、浦銀安盛等新生代基金公司奮發(fā)有為。值得一提的是，近年來公募基金的大門開始向?qū)I(yè)人士、民營機(jī)構(gòu)敞開，以泓德基金為代表的一批由專業(yè)人士發(fā)起的基金公司陸續(xù)成立，甚至一些曾經(jīng)“奔私”的投資大佬也通過組建基金公司重新回歸公募行業(yè)。正所謂“問渠哪得清如許，為有源頭活水來”，這些新生力量將為基金行業(yè)帶來專業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)和靈活的管理模式，形成多元化股東結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和激勵約束機(jī)制，提升基金行業(yè)內(nèi)在競爭力，為基金行業(yè)帶來新的活力。

　　18年來，公募基金行業(yè)始終秉承信托精神，恪守受托理財(cái)本質(zhì)，圍繞持有人利益優(yōu)先原則開展業(yè)務(wù)，取得不菲業(yè)績。自開放式基金成立以來至2016年6月末，偏股型基金年化收益率平均為17.47%，超出同期上證綜指平均漲幅9.91個(gè)百分點(diǎn)；債券型基金年化收益率平均為8.38%，超出現(xiàn)行3年期銀行定期存款基準(zhǔn)利率5.63個(gè)百分點(diǎn)；截至2015年末，公募基金累計(jì)向持有人分紅達(dá)1.28萬億元。

　　在規(guī)模增長、優(yōu)異投資業(yè)績的背后，則是公募基金行業(yè)18年來一直以“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”為準(zhǔn)則，根據(jù)市場變化、投資者需求不斷創(chuàng)新，形成了較為完善的產(chǎn)品體系。目前，國內(nèi)公募基金產(chǎn)品數(shù)量已超過3000只，涵蓋股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、QDII基金、封閉式股票基金、封閉式混合基金、封閉式債券基金、其他基金等九大門類，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步衍生出眾多的小類產(chǎn)品。此外，隨著近期《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號—基金中基金指引(征求意見稿)》的下發(fā)，公募FOF產(chǎn)品有望破冰。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF基金管理人利用專業(yè)知識為投資者選擇可靠產(chǎn)品，將成為投資者長期的投資工具。總而言之，目前公募基金產(chǎn)品已覆蓋股市、債市、商品等投資領(lǐng)域，通過不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和投資策略，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了豐富的理財(cái)工具。在基金公司層面，從最初單純提供公募基金產(chǎn)品，到如今形成涵蓋公募、專戶理財(cái)、基金子公司的全體系業(yè)務(wù)鏈，盡可能滿足不同客戶的多樣化投資需求。

　　公募基金作為投資門檻最低的大眾理財(cái)工具，截至2015年末，個(gè)人有效賬戶數(shù)達(dá)到1.88億戶，85%的基金賬戶資產(chǎn)規(guī)模在5萬元以下。上述數(shù)據(jù)說明，公募基金已經(jīng)成為普惠金融的典型代表，為數(shù)以億計(jì)的消費(fèi)者創(chuàng)造了巨大收益和金融便利。特別是在近些年，公募基金在守法合規(guī)的前提下，勇于開拓創(chuàng)新，成為互聯(lián)網(wǎng)金融的“弄潮兒”，進(jìn)一步凸顯了公募基金普惠金融的特性。例如，2013年，天弘基金推出了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金產(chǎn)品“余額寶”，成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融歷史上的標(biāo)志性事件。以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金產(chǎn)品，將公募基金的投資門檻從1000元降低至一分錢，這一產(chǎn)品創(chuàng)新不僅使貨幣基金迎來前所未有的發(fā)展高潮，也為更多低收入人群提供了一種便捷的理財(cái)工具，在社會中進(jìn)一步普及了理財(cái)觀念。

　　眾所周知，社保基金是國內(nèi)社會保障體系的重要一環(huán)，社保基金的穩(wěn)定運(yùn)行、保值增值事關(guān)社會穩(wěn)定、人民安康。截至2015年末，社保基金資產(chǎn)總額達(dá)1.91萬億元，其中委托投資資產(chǎn)1.04萬億元，占比54.11%。在這其中，公募基金管理公司的地位舉足輕重——在全部18家社保基金境內(nèi)委托投資管理人中，有16家是公募基金管理公司，其中包括嘉實(shí)基金、南方基金、華夏基金、博時(shí)基金、長盛基金等。全國社保基金成立14年來年化收益率達(dá)到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.4個(gè)百分點(diǎn)，這表明管理著超過40%的全國社保基金資產(chǎn)的公募基金不負(fù)重托，資產(chǎn)增值效果顯著，在機(jī)構(gòu)投資者中樹立了良好聲譽(yù)。

　　公募基金在企業(yè)年金的管理領(lǐng)域也發(fā)揮了重要作用。2015年，公募基金合計(jì)管理企業(yè)年金規(guī)模為3641.98億元，分得約40%的年金份額。其中管理企業(yè)年金規(guī)模最大的為華夏基金，管理企業(yè)年金182家，金額合計(jì)724.08億元，緊隨其后的是嘉實(shí)基金、工銀瑞信基金，管理規(guī)模分別為497.85億元、480.23億元。

　　作為一種“養(yǎng)老錢”，企業(yè)年金如此看重公募基金，并非沒有根據(jù)。濟(jì)安金信-騰訊財(cái)經(jīng)中國企業(yè)年金指數(shù)按《企業(yè)年金管理辦法》要求構(gòu)筑投資組合，數(shù)據(jù)顯示，自基期2011年5月1日至2016年6月30日5個(gè)分指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)與穩(wěn)定性均優(yōu)于同期滬深300指數(shù)，保守、防御、平衡、積極、激進(jìn)型平均年化收益率分別為6.83%、6.92%、6.98%、7.02%、7.03%，同期滬深300指數(shù)平均年化收益率為-0.24%。數(shù)據(jù)表明，公募基金是養(yǎng)老金理想的投資工具。事實(shí)上，實(shí)際業(yè)績也證明了公募基金的“靠譜”——2015年，單一年金計(jì)劃固定收益類組合收益前三被國泰、工銀瑞信和易方達(dá)3家公募基金公司包攬，年收益分別為8.31%、7.82%和7.34%；包含權(quán)益類的單一年金計(jì)劃組合中，收益前三也是3家公募基金公司，分別為招商、南方和國泰，年收益分別為16.7%、13.81%和13.02%。