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        始于2016年下半年的債市“寒冬”延續(xù)至今，似有解凍的跡象。風(fēng)險(xiǎn)是不是已經(jīng)充分消化？債市的投資機(jī)會(huì)在何方？記者就此采訪了泓德基金固定收益部基金經(jīng)理李倩，她認(rèn)為2018年債市的風(fēng)險(xiǎn)雖未完全釋放，但部分品種收益率已經(jīng)開(kāi)始具備一定吸引力。

        宏觀方面來(lái)看，李倩認(rèn)為國(guó)內(nèi)債市在節(jié)后迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”，從貨幣政策角度來(lái)看，繼續(xù)收緊的必要性下降。同時(shí)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)一直在加息，但財(cái)政卻在一點(diǎn)一點(diǎn)往外放，總體來(lái)看外圍市場(chǎng)較穩(wěn)定。加上通脹預(yù)期下降、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成較大的擾動(dòng)，債市的機(jī)會(huì)好于2017年。

        “經(jīng)濟(jì)對(duì)于GDP的目標(biāo)預(yù)期有所降低，金融去杠桿的大背景下資金面也不會(huì)明顯放松。預(yù)期資金面還是略微偏緊。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，隨著供給側(cè)改革的深化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，韌性良好。總的來(lái)看基本面不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成較大的擾動(dòng)，不過(guò)還要繼續(xù)觀望金融去杠桿的節(jié)奏。”李倩表示。

        觀測(cè)外圍市場(chǎng)，李倩認(rèn)為美國(guó)未來(lái)的加息節(jié)奏或會(huì)對(duì)市場(chǎng)有所擾動(dòng)，但整體外圍市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響有限，無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂。

        談到投資風(fēng)格，李倩認(rèn)為泓德基金機(jī)構(gòu)客戶占比較高，總體策略比較穩(wěn)健，在債券投資中更強(qiáng)調(diào)宏觀研究和信用分析?！皞鶎儆诠潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品，但債券的市價(jià)是波動(dòng)的，它既需要管理者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)做透徹的分析，也需要我們對(duì)公司信用做深入的研究。我們會(huì)對(duì)券種做一個(gè)區(qū)分，跟蹤一個(gè)行業(yè)的利差，不斷挖掘出風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)的投資標(biāo)的。

        在操作方面，李倩表示不會(huì)像2017年那么保守，畢竟市場(chǎng)債的收益率已經(jīng)到了80%的高位，較有吸引力。今年將會(huì)適當(dāng)放長(zhǎng)所持券種的久期。此外轉(zhuǎn)債市場(chǎng)機(jī)會(huì)相對(duì)豐富，會(huì)在比較行業(yè)利差之后精選龍頭企業(yè)個(gè)券，增厚收益率。李倩目前管理泓德裕泰、泓德裕康等多只債券型基金，所掌管產(chǎn)品規(guī)模近50億元，年化收益率為5.82%，從固收角度來(lái)看相當(dāng)可觀。

        “整個(gè)大資管行業(yè)從廣義基金來(lái)看并不是一個(gè)平層，而是一個(gè)上下游相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈。資管新規(guī)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈或有短期沖擊，考慮利好還是太早。但畢竟債券基金的風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也是資產(chǎn)配置的良好選擇，但需要長(zhǎng)期保持謹(jǐn)慎穩(wěn)健和風(fēng)格的清晰?！?/span>