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近期全球主要經(jīng)濟(jì)體的疫情出現(xiàn)了一些變化：美國疫情持續(xù)上升，巴西、印度等發(fā)展中國家持續(xù)惡化，原先已經(jīng)緩和的歐洲和日本又出現(xiàn)反復(fù)，相比之下，中國的形勢卻非常穩(wěn)定。相對(duì)全球而言，中國經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)當(dāng)中，二季度GDP恢復(fù)正增長至3%以上，顯著超出了市場的預(yù)期；生產(chǎn)端大約恢復(fù)至疫情前的90%以上，相對(duì)疲弱的消費(fèi)端也恢復(fù)到了80%左右。這是目前經(jīng)濟(jì)基本面的運(yùn)行狀況。從現(xiàn)在往三季度看，我們覺得經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)向好，以產(chǎn)業(yè)升級(jí)作為支撐，疊加資本市場改革，這一切都推動(dòng)了當(dāng)前A股市場一個(gè)慢牛格局的形成。

從資金面角度來看，5月之后，在經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的背景下，資金面的邊際寬松已明顯收縮。同時(shí)，近期監(jiān)管層針對(duì)新發(fā)基金的一系列規(guī)范舉措，以及產(chǎn)業(yè)資本通過定增參與二級(jí)市場的審批流程有所收緊。從這些方面來看，監(jiān)管對(duì)于A股市場的呵護(hù)，為市場短期過熱降溫，避免重現(xiàn)2015年瘋牛態(tài)勢的用意也比較明確。所以我們看到，7月下半旬，市場在歷經(jīng)了大幅上漲之后，波動(dòng)明顯，近期的中美摩擦再度升溫只是一個(gè)導(dǎo)火索。

總體來看，由中國強(qiáng)勁的基本面所支撐的慢牛格局并未改變，貨幣寬松政策上的微調(diào)以及對(duì)防范產(chǎn)業(yè)資本過度流入的引導(dǎo)，都是為了推動(dòng)一個(gè)更健康的A股市場的發(fā)展。眼下的波動(dòng)拉長到至少半年的維度來看，都不必太過緊張。未來我們?nèi)孕枥潇o看待市場，樂觀看待中國的經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，繼續(xù)沿著“好賽道、好管理、好價(jià)格”的思路，尋找競爭優(yōu)勢明顯、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型的企業(yè)。

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