媒體報道
為了深入貫徹十九屆六中全會精神，深度解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，近日，中國基金報記者采訪了匯添富基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓賢旺，大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟，博時基金首席資產(chǎn)配置官黃健斌，泓德基金副總經(jīng)理、首席市場官溫永鵬，創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春等五大公募首席，共同把脈宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場，暢談“雙碳”目標(biāo)、專精特新、對外開放、共同富裕及其對資本市場的影響，解讀中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展之路。
五大公募首席把脈宏觀趨勢，精彩解讀了高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，在采訪中“金句”頻出：
魏鳳春：現(xiàn)代化是我國的必然選擇，高質(zhì)量發(fā)展是現(xiàn)代化的新內(nèi)核，六中全會將此確定為共識，是指導(dǎo)未來全面工作的方針政策。
韓賢旺：我國提出“碳達(dá)峰、碳中和”的時間表，是對人類社會和可持續(xù)發(fā)展負(fù)責(zé)任之舉，也是經(jīng)過權(quán)衡后的理性決策。
姚余棟：充分發(fā)揮科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和北交所作用，強(qiáng)化國家中小企業(yè)發(fā)展基金等政府投資基金政策引導(dǎo)，將帶動社會資本擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資規(guī)模，為專精特新企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，為社會資金提供更多參與科技進(jìn)步的渠道和標(biāo)的。
溫永鵬：自從加入WTO以后，中國加快了與世界的融合，可以說中國是對外開放的受益者，也是多邊主義的重要支持者。
黃健斌：高質(zhì)量發(fā)展需要堅持以人民為中心的發(fā)展思想，發(fā)展為了人民，發(fā)展依靠人民，發(fā)展成果由人民共享，而“共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，是中國式現(xiàn)代化的重要特征”。
高質(zhì)量發(fā)展是現(xiàn)代化新內(nèi)核
是指導(dǎo)未來全面工作的方針政策
中國基金報：黨的十九屆六中全會指出：實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展歷史、實踐和理論的統(tǒng)一，是開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程、實現(xiàn)第二個百年奮斗目標(biāo)的根本路徑。您對于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展、資本市場高質(zhì)量發(fā)展怎么看？
魏鳳春：改革開放以來前三十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以概括為跨過“馬爾薩斯陷阱”之后的經(jīng)濟(jì)起飛，并進(jìn)入全面工業(yè)化階段；2008年之后，我國面臨如何跨過中國收入陷阱的理論探索和實踐中的路徑選擇階段。最終確立了現(xiàn)代化是必然的選擇，高質(zhì)量發(fā)展是現(xiàn)代化的新內(nèi)核，六中全會將此確定為共識，是指導(dǎo)未來全面工作的方針政策。
經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)概括為通過創(chuàng)新來實現(xiàn)共同富裕、科技自立自強(qiáng)、人與自然和諧共生，其實現(xiàn)的方式也就是十四五規(guī)劃同提出來的新四化，即新型工業(yè)化、新型數(shù)字化、新型城鎮(zhèn)化以及工業(yè)現(xiàn)代化。
與此相關(guān)，資本市場的高質(zhì)量發(fā)展也就體現(xiàn)為這幾方面：創(chuàng)金合信基金將此概括為一套新的發(fā)展路徑，即PRINCE之路，具體表現(xiàn)為需求、要素、技術(shù)與政策四個方面——需求的大眾化與品質(zhì)化，即Popularization（大眾化）；High-Quality Consumption（品質(zhì)消費）；要素的稀缺化，Rare metals（稀有金屬）；新能源化New energy（新能源）；技術(shù)的智能化Intellectualization（智能化）；政策的環(huán)保化Environment-friendly（環(huán)保），對應(yīng)到資本市場，這是貫通周期（能源）、消費（汽車）、科技（5G）、金融（券商）的綜合產(chǎn)業(yè)鏈。
姚余棟：中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前對房地產(chǎn)的依賴較大，逐步降低房地產(chǎn)依賴度、提升制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的比重是一個相對長期、較為艱難的過程。過去十年服務(wù)業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)中占比不斷提高，效率的提升導(dǎo)致服務(wù)業(yè)對就業(yè)的貢獻(xiàn)降低。在經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的背景下，第二產(chǎn)業(yè)制造業(yè)的生產(chǎn)力需要不斷提升，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會，硬科技是中國經(jīng)濟(jì)的主要賽道。
2021年前三季度高技術(shù)制造業(yè)表現(xiàn)較為突出，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人和集成電路產(chǎn)量同比分別增長172.5%、57.8%和43.1%。高新產(chǎn)業(yè)受政策支持程度較高，前景較為明確，投資意愿較強(qiáng)，2021年前三季度高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長25.4%，計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)、航空航天器及設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長40.8%和38.5%。相信在未來高端制造業(yè)將逐步成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，中國經(jīng)濟(jì)也必將實現(xiàn)高質(zhì)量增長。
而在高端制造業(yè)發(fā)展的過程中，需要資金的支持，在財政保民生保就業(yè)為重的背景下，社會資金的流向尤為重要，資本市場的發(fā)展和充實將為高技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供較好的融資環(huán)境。經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動引擎轉(zhuǎn)變、資本市場的不斷豐富發(fā)展本身也是相輔相成的，同時國民也能夠通過資本市場分享到經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。
韓賢旺：目前我國經(jīng)濟(jì)從高速增長期轉(zhuǎn)型到高質(zhì)量增長時期，是符合和匹配我國中等收入國家、人均GDP超過1萬美元這樣的發(fā)展階段和特點的。另一方面，我國以往依靠的外需和工業(yè)化的發(fā)展模式，目前也面臨邊際效應(yīng)遞減的趨勢，未來需要追求技術(shù)含量更高、更具持續(xù)性的穩(wěn)定增長。尤其是在全球疫情影響下，全球經(jīng)濟(jì)波動較大，我國受益于良好的疫情防控舉措，繼續(xù)實現(xiàn)高質(zhì)量的穩(wěn)健增長，比如在“雙碳”、高端制造、核心技術(shù)等方面打造我國在全球的競爭優(yōu)勢，也就更具有必要性和迫切性。
資本市場方面，受益于國家高質(zhì)量發(fā)展的政策支持，無論在新能源，還是高端制造領(lǐng)域，大型企業(yè)由大變強(qiáng)，逐漸在國際上更具競爭力，中小企業(yè)也出現(xiàn)在細(xì)分領(lǐng)域非常優(yōu)秀的公司，科創(chuàng)板的設(shè)立加大了對科創(chuàng)屬性公司的支持力度，一些科技含量、細(xì)分領(lǐng)域小龍頭的公司迎來了很好的發(fā)展機(jī)會，無論在企業(yè)基本面還是資本市場支持方面，都獲得了長足的發(fā)展。
溫永鵬：高質(zhì)量發(fā)展是相對于粗放式發(fā)展而言的。粗放式發(fā)展以資源、資本、勞動力等要素高投入低產(chǎn)出為特征，當(dāng)前我國面臨資源對外依存度高、宏觀杠桿率高、人口老齡化等約束，粗放式的發(fā)展已經(jīng)不可持續(xù)，必須轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。
高質(zhì)量發(fā)展應(yīng)以科技創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步為抓手，更加注重對人力資本的開發(fā)，注重對知識產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家精神的保護(hù)，更加對環(huán)境友好，對資源集約。當(dāng)前我國在5G、人工智能、量子計算、新能源等一些領(lǐng)域已經(jīng)走在世界前列，但是對基礎(chǔ)科學(xué)研究與國際先進(jìn)水平還有一定差距，這里面有體制和機(jī)制的問題，所以未來在教育和科研領(lǐng)域的深化改革是促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的前提條件。
黃健斌：經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展首先體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級上，總書記指出，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。高質(zhì)量發(fā)展首先需要通過產(chǎn)業(yè)升級，提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，豐富產(chǎn)品和服務(wù)的供給，更好的滿足人民日益增長的美好生活需要。
經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展還體現(xiàn)在發(fā)展的平衡性上，生產(chǎn)、流通、分配、消費各環(huán)節(jié)循環(huán)通暢，區(qū)域的發(fā)展更加均衡，產(chǎn)業(yè)之間的發(fā)展更加協(xié)調(diào)，大公司、小公司的發(fā)展環(huán)境更加公平，各個社會群體對發(fā)展成果的獲得感更加均衡。另外，經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展要符合“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，告別過去的債務(wù)驅(qū)動、資源依賴的發(fā)展模式，以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動，滿足綠色、環(huán)保、可持續(xù)的要求。
資本市場的高質(zhì)量發(fā)展主要體現(xiàn)在這幾個方面：一個是多層次的資本市場更加完善，比如從主板到創(chuàng)業(yè)板，到科創(chuàng)板再到北交所，資本市場體系更加完善；另一個就是不斷在制度上、產(chǎn)品上進(jìn)行完善，保證一個更加公平、開放、完整的市場環(huán)境；最后，從目標(biāo)而言，資本市場最終是需要通過服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，讓企業(yè)發(fā)展壯大，讓投資者分享實體經(jīng)濟(jì)、企業(yè)發(fā)展的成果，資本市場的高質(zhì)量發(fā)展是為了更好地實現(xiàn)這一目標(biāo)。
“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)
對中國經(jīng)濟(jì)走向影響深遠(yuǎn)
中國基金報：綠色發(fā)展成為近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要特色，十九屆六中全會決議中提到：綠色成為普遍形態(tài)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議對正確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰、碳中和也有相關(guān)論述。請問您對中國的綠色低碳發(fā)展2022年及中長期發(fā)展趨勢怎么看？對資本市場又有怎樣的影響？
韓賢旺：我國提出“碳達(dá)峰、碳中和”的時間表，是對人類社會和可持續(xù)發(fā)展負(fù)責(zé)任之舉，也是經(jīng)過權(quán)衡后的理性決策。“雙碳”目標(biāo)的提出，會從未來幾十年時間影響中國經(jīng)濟(jì)的走向，由于我國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)比例較高，資產(chǎn)體量較大，這些企業(yè)轉(zhuǎn)型就是一個很大的課題；另一方面，我國近年來在政策大力支持下，積極布局的風(fēng)電、光伏、新能源汽車等新能源產(chǎn)業(yè)，目前已經(jīng)具備了成本、規(guī)模、生產(chǎn)等方面的明顯優(yōu)勢，出現(xiàn)了部分具備國際競爭力的龍頭公司，這些是我國實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的有利因素。
伴隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都可能面臨轉(zhuǎn)型和調(diào)整，比如我國煤炭排量和耗能比重較大，未來有轉(zhuǎn)型的壓力，而新能源產(chǎn)業(yè)受益于這一政策，未來可能會加速發(fā)展，進(jìn)而推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的快速轉(zhuǎn)型，這些目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展是一脈相承的。
魏鳳春：綠色低碳發(fā)展是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，也是我們在全球產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)的責(zé)任使然，這是中長期的共識，但近期來看，不同群體認(rèn)知分歧與不同的技術(shù)處理對資本市場帶來的影響是非常不同的。
2021年資本市場對此的認(rèn)知和行動集中在“雙碳”目標(biāo)的“破”和“立”以及“破”、“立”次序上，結(jié)果是煤炭與新能源車走勢大相徑庭。2022年中央明確了綠色發(fā)展目標(biāo)，也糾正了去年一些部門不理性的做法，明確了先“立”后“破”的基本思路，相信今年的資本市場將把注意力放在新能源的“立”上，具體表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)的新能源化。但較高的估值又使得市場的認(rèn)知產(chǎn)生了新的分歧。不過我們相信，經(jīng)過充分消化后，其主賽道的內(nèi)涵是不會改變的。
溫永鵬：綠色發(fā)展是世界各國應(yīng)對全球氣候變化的必行之路。實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和是我們黨站在人類命運(yùn)共同體的角度對世界發(fā)出的莊嚴(yán)承諾，也是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。
目前，煤炭和石油等化石能源依然在我國能源結(jié)構(gòu)中占據(jù)主要地位，未來風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電的比例會逐步提高，隨著技術(shù)進(jìn)步氫能的發(fā)展前景也非常廣闊，另外在可控核聚變技術(shù)上我國也已經(jīng)走在世界前列。可以說實現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和的目標(biāo)和路徑都是清晰的，但是當(dāng)前我們必須立足國情，久久為功，不能進(jìn)行大躍進(jìn)似的“碳沖鋒”。
黃健斌：2021年雙碳工作的推進(jìn)給資本市場帶來了很多投資機(jī)會，其中既有傳統(tǒng)周期高耗能行業(yè)供給端收縮帶來的價格彈性和行業(yè)格局改善帶來的周期投資機(jī)會，也有新能源、新能源車在政策加持下快速發(fā)展帶來的爆發(fā)性機(jī)會。與此同時，一些運(yùn)動式減碳也導(dǎo)致大宗價格大起大落，限電限產(chǎn)沖擊正常的經(jīng)濟(jì)社會生活。綠色低碳的發(fā)展是新時代新發(fā)展理念的要求，中國的3060碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)長期堅定推進(jìn)，這一趨勢不會變。
就2022年而言，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確要正確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰碳中和，不可能畢其功于一役，先立后破。2022年整個碳中和的推進(jìn)更加有序，會綜合平衡碳中和與穩(wěn)增長目標(biāo)之間的協(xié)調(diào)。供給端和需求端會更加平衡，傳統(tǒng)周期大宗價格不太可能再出現(xiàn)暴漲暴跌的走勢，價格振幅收窄。而碳中和與穩(wěn)增長結(jié)合的方向可能是值得資本市場重點關(guān)注的方向，包括新能源基地建設(shè)、綠色消費、新能源消費、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)技改投資與綠色信貸支持等方向蘊(yùn)含著許多的機(jī)會。
姚余棟：由于氣候環(huán)境變化，綠色發(fā)展成為非常必要的研究課題，也是未來發(fā)展的大方向。然而，當(dāng)前中國發(fā)電仍以火力發(fā)電為主，用電供暖等對煤炭的依賴度高，碳減排難以“畢其功于一役”，需要正確認(rèn)識碳減排的重要性和現(xiàn)實面臨的問題。2021年運(yùn)動式減碳導(dǎo)致煤炭供給失衡、價格高企，2022將有所糾偏，煤炭的供給壓力或?qū)⒂兴徑猓?dāng)前發(fā)改委對碳排放的限制仍然較嚴(yán)，預(yù)計后續(xù)煤炭供給不足及煤炭價格維持相對高位仍將存在。
從中長期發(fā)展來看，新能源技術(shù)的突破對碳達(dá)峰碳中和尤為重要，風(fēng)電與光伏將為電力清潔化進(jìn)程中提供重要支撐。根據(jù)全國水力資源復(fù)查成果及中國核能行業(yè)協(xié)會等數(shù)據(jù)，在各種非化石能源中，水電、核電、生物質(zhì)發(fā)電等開發(fā)潛力均受限，而風(fēng)電和光伏的可開發(fā)空間巨大。從當(dāng)前的情況看中國2019年新增風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會新增發(fā)電量比例為26%，風(fēng)電、光伏分別占12%、14%，預(yù)計2025年風(fēng)電光伏累計占比將達(dá)71.42%，其中光伏、風(fēng)電分別占比38.49%、32.75%，2029年后光伏風(fēng)電裝機(jī)將進(jìn)入存量滲透階段。資本市場的發(fā)展也可以為技術(shù)進(jìn)步提供較好的融資環(huán)境，同時也為投資者提供優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，有利于激活社會資本。
北交所設(shè)立
為專精特新企業(yè)發(fā)展再添“一把火”
中國基金報：創(chuàng)新是高質(zhì)量發(fā)展的第一動力，科技創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)和資本市場的熱點。請問您對于資本市場支持科技領(lǐng)域發(fā)展，促進(jìn)專精特新企業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域怎么看？
姚余棟：資本市場方面，監(jiān)管堅決反對壟斷、規(guī)范平臺經(jīng)濟(jì)競爭秩序，設(shè)立北交所，盤活資本市場存量資源，豐富中小企業(yè)的發(fā)展模式。在經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)拉動的背景下，由于制造業(yè)投資中民營企業(yè)投資占比達(dá)85%以上，投資資金來源更多為企業(yè)自有資金，銀行貸款和財政補(bǔ)貼占比較低，故而在關(guān)注貨幣政策、財政政策的同時，亦需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策。
此前商業(yè)銀行貸款對中小企業(yè)覆蓋不足，融資難融資貴一直是中小企業(yè)發(fā)展的突出難點。北交所的設(shè)立能夠拓寬中小企業(yè)融資渠道，提高優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的投融資對接效能。充分發(fā)揮科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和北交所作用，強(qiáng)化國家中小企業(yè)發(fā)展基金等政府投資基金政策引導(dǎo)，帶動社會資本擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資規(guī)模，為專精特新企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，為社會資金提供更多參與科技進(jìn)步的渠道和標(biāo)的。
韓賢旺：科創(chuàng)板試點著重提出“6+1”，新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域等行業(yè)，成為科創(chuàng)板市場中企業(yè)的主力軍。上述領(lǐng)域與科技都存在密切關(guān)系，對于科創(chuàng)屬性要求也比較高，對科創(chuàng)細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)支持也比較明確。
目前，科創(chuàng)板重點扶持的是細(xì)分市場具備競爭優(yōu)勢的科技創(chuàng)新企業(yè)，目前已經(jīng)匯聚了一些深耕細(xì)分市場、技術(shù)質(zhì)量較高、具備競爭壁壘的優(yōu)秀公司。創(chuàng)業(yè)板試點注冊制也進(jìn)一步提升了市場化水平，有些公司可以在上述兩大板塊選擇上市，形成了良性競爭的格局。
新三板市場升級為北交所，這個意義也非常重大，可以提升對專精特新、細(xì)分賽道小龍頭企業(yè)的服務(wù)和支持力度，讓部分財務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)屬性等相對下沉的企業(yè)，也能獲得資金的支持，為企業(yè)的發(fā)展提供更好的機(jī)會，這都是資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要舉措。
黃健斌：經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展就是以科技創(chuàng)新為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動，科創(chuàng)板、北交所的成立和注冊制的推廣充分體現(xiàn)了中央引導(dǎo)資本市場支持企業(yè)創(chuàng)新，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的初心，多層次的資本市場體系建立，有助于滿足不同發(fā)展階段融資主體的融資需求，支持企業(yè)研發(fā)投入和科技創(chuàng)新。
新時代新發(fā)展理念下，資本市場立足于加強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，助力提升企業(yè)核心競爭力，及時推出更多針對性政策，支持創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、“小巨人”企業(yè)。幫助這些企業(yè)不斷成長，逐漸成長為在各自專業(yè)領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位的創(chuàng)新領(lǐng)頭羊，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。
魏鳳春：專精特新可以概括為具有企業(yè)家精神群體的標(biāo)志，是創(chuàng)新最重要的載體。從產(chǎn)業(yè)和技術(shù)生命周期來看，這些公司尚處于幼年或青年期，基本具備獨立發(fā)展的能力，但距離拉動全產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而形成產(chǎn)業(yè)鏈帶動經(jīng)濟(jì)全面上層次的要求還有很大的距離。不僅如此，這些企業(yè)的擴(kuò)張面臨著資本的約束，傳統(tǒng)金融很難對此提供全面的支持，資本市場天然的屬性決定了其在促進(jìn)專精特新企業(yè)發(fā)展的特殊價值和功用。北京證券交易所的成立，標(biāo)志著這已經(jīng)成為社會的共識，相信這一步伐會邁得很堅實。
溫永鵬：科研創(chuàng)新意味著要進(jìn)行大量的試錯，不可能一蹴而就。科研創(chuàng)新需要耐心的資本，作為資本市場的參與者，我們秉持價值投資理念，對扎扎實實搞研發(fā)的企業(yè)非常重視和看好，未來將一如既往的支持這些企業(yè)發(fā)展。北交所的成立為專精特新的企業(yè)開辟了新的融資渠道，未來我們也會持續(xù)關(guān)注這些企業(yè)，希望能幫助培育出更多的隱形冠軍企業(yè)。
改革開放是基本國策
新時代更需高質(zhì)量對外開放
中國基金報：實現(xiàn)開放成為必由之路。中央經(jīng)濟(jì)工作會議也提出：以高水平開放促進(jìn)深層次改革、推動高質(zhì)量發(fā)展。請問對外開放對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響如何？
韓賢旺：自我國改革開放以來，對外開放基本上成為了社會共識，主流輿論也認(rèn)為對外開放是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)過去40多年快速發(fā)展的驅(qū)動因素之一。對外開放對中國經(jīng)濟(jì)的影響，一是可以促進(jìn)對外貿(mào)易，目前我國已經(jīng)擁有很多進(jìn)出口企業(yè)，我國的經(jīng)濟(jì)和供應(yīng)鏈也已經(jīng)與全球市場深度融合；二是技術(shù)和人才的交往，實現(xiàn)了全球人才和技術(shù)的互通，這種重要性可能不亞于對外貿(mào)易。從上述意義看，對外開放對中國經(jīng)濟(jì)依然重要，改革開放也將是我國的基本國策。
從資本市場角度看，對外開放讓更多的國內(nèi)企業(yè)走向世界，不斷做大做強(qiáng)，抬升中國企業(yè)的全球競爭力；另一方面，資本項目的開放，比如我國股市、債市、人民幣的資本項目都在逐漸對外開放，國際投資者加大參與中國資本市場，對改善企業(yè)的國際競爭力、提升國際規(guī)范、完善公司治理等方面，都會產(chǎn)生積極效果。從上述角度來看，對外開放在資本市場只會進(jìn)一步加強(qiáng)。
溫永鵬：自從加入WTO以后，中國加快了與世界的融合，可以說中國是對外開放的受益者，也是多邊主義的重要支持者。中國有全世界最龐大的制造業(yè)，中國需要世界市場。同時，中國也有最龐大的人口數(shù)量，也是其他國家最為重要的銷售市場。保持高水平對外開放不僅僅是商品和服務(wù)的流通，更重要的還有科技、文化的交流，是提高我們福利水平的重要手段。
魏鳳春：中國的成就是改革開放的結(jié)果，中國將會繼續(xù)擴(kuò)大開放，而且是高質(zhì)量的開放。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國民眾對美好生活的需求愈發(fā)旺盛，我們的要素與技術(shù)等尚不能滿足這些需要，放開是必然的。放開必然會引入外部資本，資本有創(chuàng)造價值和野蠻生長的雙重特性，因此，無論是哪個領(lǐng)域開放都要對資本設(shè)置紅綠燈，引導(dǎo)其正確的方向。此為其一。其二，在引入國際成熟的技術(shù)與商業(yè)模式時，同樣需要理性。
姚余棟：2020年以來，面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境及疫情的反復(fù)沖擊，中國正努力加速形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，當(dāng)前中國企業(yè)融資以間接融資為主，股票、債券等直接融資渠道占比相對較低，截至2021年7月，企業(yè)債券融資占社融比重9.5%，股票融資占比2.9%，直接融資占比合計12.5%。直接融資占比較低，難以匹配和適應(yīng)新發(fā)展階段的實體經(jīng)濟(jì)需要。創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板推行注冊制、北交所的設(shè)立均是為了完善多層次資本市場體系建設(shè)，發(fā)揮資本市場功能作用，提升直接融資比重，激活中小企業(yè)的經(jīng)營活力。而當(dāng)前中國人民幣資產(chǎn)吸引力不斷提升，推進(jìn)人民幣國際化，能夠更好發(fā)揮跨境人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的作用。
近年來，中國資本市場對外開放不斷推進(jìn)和深化，滬港通、深港通、基金互認(rèn)、債券通、ETF互聯(lián)互通等計劃陸續(xù)推出。試點推出的“跨境理財通”，有助于推進(jìn)境內(nèi)外個人投資者跨境投資，是對QDII、RQDII、QFII和RQFII等面向機(jī)構(gòu)投資者的境外投資機(jī)制的有力補(bǔ)充。人民幣資產(chǎn)對境外投資者吸引力提升，截至2021年6月末，境外主體持有境內(nèi)人民幣股票、債券、貸款及存款等金融資產(chǎn)金額合計為 10.26萬億元，同比增長42.8%。人民幣計價的資產(chǎn)被更多境外投資者選擇，有力地促進(jìn)了跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。金融市場交易的特點，決定了金融市場對外開放一旦加速，可以比國際貿(mào)易更快地帶動跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。
黃健斌：在過去幾年，無論是面對貿(mào)易摩擦和紛繁復(fù)雜的國際形勢、還是嚴(yán)峻的全球疫情，中國始終保持?jǐn)U大開放的政策節(jié)奏，秉持合作共贏的信念立場，積極融入世界經(jīng)濟(jì)，為全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展、全球抗疫事業(yè)做出了巨大的貢獻(xiàn)。我們的外資準(zhǔn)入負(fù)面清單每年都在壓縮，我們的進(jìn)博會影響力在不斷擴(kuò)大，2022年1月1日起，RCEP正式生效，中國也在積極考慮加入CPTPP，對外開放的步伐從未停止。
總書記多次強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)全球化仍是歷史潮流，各國分工合作、互利共贏是長期趨勢。我們要站在歷史正確的一邊，推動建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)，推動構(gòu)建人類命運(yùn)共同體”。與此同時我們也需要加快解決卡脖子問題，關(guān)鍵核心技術(shù)是要不來、買不來、討不來的。
資本市場的制度型開放不斷取得優(yōu)秀成果：符合條件的科創(chuàng)板股票正式納入滬深港通標(biāo)的；QFII新規(guī)落地實施；證券、期貨和基金管理公司外資股比限制放開；2021年北向資金全年凈買入創(chuàng)下紀(jì)錄。中國資本市場一直在對內(nèi)放開、對外開放的路上。
2022年資本市場將持續(xù)推進(jìn)雙向開放，近期監(jiān)管部門對北上資金中的“假外資”進(jìn)行監(jiān)管，維護(hù)滬深港通健康平穩(wěn)運(yùn)行；2022年將進(jìn)一步完善滬倫通機(jī)制，拓寬適用范圍；提高境外投資者對我國債市的參與程度；極探索境外投資者在國內(nèi)發(fā)行債券、股票、存托憑證等。通過不斷擴(kuò)大和完善中國資本市場的對外開放，吸引全球資金參與中國資本市場，為促進(jìn)中國資本市場的健康發(fā)展不斷引入活水。
共同富裕是社會主義發(fā)展內(nèi)在要求
需進(jìn)一步優(yōu)化分配制度
中國基金報：共享成為高質(zhì)量發(fā)展的根本目的，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對共同富裕等領(lǐng)域也有相關(guān)論述。請問您對于經(jīng)濟(jì)共享、共同富裕領(lǐng)域未來發(fā)展趨勢怎么看？
溫永鵬：經(jīng)過40多年的改革開放和艱苦奮斗，中國已經(jīng)躍居世界第二大經(jīng)濟(jì)體。但是在發(fā)展過程中我們也出現(xiàn)了地區(qū)間發(fā)展不平衡、城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡、資本與勞動分配不平衡等諸多不平衡現(xiàn)象。不平衡則不可持續(xù)，因此共同富裕是我國新時代社會主義發(fā)展的內(nèi)在要求。但是實現(xiàn)共同富裕是一個長期過程，要從法律和制度層面來解決，不能搞殺富濟(jì)貧、殺雞取卵。要保持我們經(jīng)濟(jì)的活力，保護(hù)企業(yè)家精神，先做大蛋糕，再合理分配蛋糕，實現(xiàn)有機(jī)、良性循環(huán)。
魏鳳春：共享、共富是社會的責(zé)任，也是企業(yè)的責(zé)任，是高質(zhì)量發(fā)展的終極目標(biāo)，未來的現(xiàn)代化之路這兩大目標(biāo)將會成為社會的共識，這需要我們在效率與公平方面進(jìn)行綜合的平衡。但是，共享、共富并不是不要發(fā)展只要公平，要在發(fā)展中解決問題，這是首先要明確的認(rèn)知，否則將會陷于不求發(fā)展、只求分配的低水平循環(huán)。同時，在發(fā)展中如何明確政府與企業(yè)、企業(yè)的創(chuàng)造財富與分配財富、民眾的生產(chǎn)與生活等等方面的界限和分工，這些也是非常必要的。我們追求的是動態(tài)的高質(zhì)量的共享、共富，這是必須要明確的。
黃健斌：習(xí)總書記反復(fù)強(qiáng)調(diào)“江山就是人民，人民就是江山”，高質(zhì)量發(fā)展需要堅持以人民為中心的發(fā)展思想，發(fā)展為了人民，發(fā)展依靠人民，發(fā)展成果由人民共享，而“共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，是中國式現(xiàn)代化的重要特征”。
由于2021年反壟斷和共同富裕的推進(jìn)對資本市場部分細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)生了比較明顯的沖擊，大家都十分關(guān)注政策后續(xù)的演繹。我們認(rèn)為，要想實現(xiàn)共同富裕，第一步是先做大蛋糕，通過構(gòu)建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排，促進(jìn)社會公平正義，逐步實現(xiàn)共同富裕。共同富裕需要依托產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展和持續(xù)升級為基礎(chǔ)。
共同富裕更多強(qiáng)調(diào)起點公平、過程公平（機(jī)會公平）而非強(qiáng)制性的結(jié)果公平，“共同富裕要靠共同奮斗，這是根本途徑。”，共同富裕不是強(qiáng)制性的結(jié)果公平、平均主義，而是為大家創(chuàng)造相對公平的起點和奮斗環(huán)境，無論是反壟斷還是針對教培行業(yè)的監(jiān)管，都是打破壁壘，暢通企業(yè)之間公平競爭、社會公民之間公平競爭的環(huán)境。
共同富裕是一個長期的過程，我們認(rèn)為破而后立，實現(xiàn)共同富裕是要在發(fā)展的大背景下推進(jìn)的，發(fā)展是手段，經(jīng)歷了短期的沖擊之后，打破了限制企業(yè)和個人充分發(fā)展的壁壘，是為了行業(yè)和個人更好的發(fā)展，常態(tài)化的機(jī)制逐漸完善之后，帶來的是更好的發(fā)展機(jī)會和社會需求更加可持續(xù)的增長，其中孕育著很多新的機(jī)會。
韓賢旺：一方面，政府的功能就是要扮演平衡公平和效率的角色，針對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，逐漸出現(xiàn)的貧富差距等問題，政府從公平方面?zhèn)戎馗嗫紤]，提出共同富裕是非常合理和及時的；另一方面，目前共同富裕的前提，仍然是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和不斷提升效率，將“蛋糕”繼續(xù)做大，再通過一次分配、二次分配、三次分配、稅收等方法，在分配制度上兼顧公平，開展合理化的分配制度。目前這些政策多數(shù)還在評估和動態(tài)研究過程中，但最終的目標(biāo)是為了實現(xiàn)社會和諧和穩(wěn)定，實現(xiàn)共同富裕，讓全體人民共享發(fā)展成果。
姚余棟：中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到了要堅持盡力而為、量力而行，完善公共服務(wù)政策制度體系，在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等人民群眾最關(guān)心的領(lǐng)域精準(zhǔn)提供基本公共服務(wù)。建設(shè)養(yǎng)老第三支柱亦是中國較為急迫的任務(wù)，“十四五”期間，我國老年人口將突破3億人，從輕度老齡化邁入中度老齡化，養(yǎng)老服務(wù)將迎接更大挑戰(zhàn)。根據(jù)姚余棟 “超老齡社會”課題研究，預(yù)計截至2030年養(yǎng)老金缺口將會達(dá)到4.1萬億，到2050年缺口約為6.1萬億元。
在此背景下，必須通過大力發(fā)展養(yǎng)老金融來預(yù)防老年時期的各種風(fēng)險，提供多元化、多層次的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。如何適應(yīng)人口老齡化和“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”所帶來的挑戰(zhàn),更好地滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老金融需求,是養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)面臨的重要課題。
養(yǎng)老第三支柱建設(shè)亦是“十四五”期間的重要任務(wù)，當(dāng)前第三支柱的唯一產(chǎn)品形式為保險，保險產(chǎn)品有其長期性、安全性和收益性的特點。然而隨著資本市場的不斷完善和居民金融知識的普及，對養(yǎng)老產(chǎn)品收益性的要求將會進(jìn)一步提升。
從海外經(jīng)驗來看，基金和保險是發(fā)達(dá)國家第三支柱養(yǎng)老金的主要形式，基金透明度高、責(zé)任到位、監(jiān)管嚴(yán)格，且近年來公募基金也在加大對養(yǎng)老目標(biāo)基金的投入，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至三季度末，公募養(yǎng)老目標(biāo)基金已成立133只，總規(guī)模超過800億元。其中目標(biāo)日期基金已成立61只，總規(guī)模158.3億元，目標(biāo)風(fēng)險基金成立72只，規(guī)模618.6億元。國內(nèi)養(yǎng)老第三支柱的產(chǎn)品范圍可考慮進(jìn)一步拓寬至公募基金和銀行理財，給老百姓更多的產(chǎn)品選擇，為老百姓獲取穩(wěn)健的投資收益，真正實現(xiàn)普惠金融。公募產(chǎn)品方面，養(yǎng)老目標(biāo)基金等FOF類產(chǎn)品業(yè)績較為穩(wěn)健，是居民養(yǎng)老投資的好標(biāo)的，建議監(jiān)管部門可考慮支持公募FOF產(chǎn)品的發(fā)展，助力第三支柱建設(shè)，推進(jìn)普惠金融。
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